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财通证券:给予国联股份增持评级

二季度不惧疫情影响,收入、利润高增,业绩超预期。2022年上半年疫情干扰下,公司积极开拓市场,业绩持续高速增长。22Q2公司预计实现收入155.6-157.6亿元,同增95.5%-98.1%;实现归母净利润2.63-2.67亿元,同增90.3%-93.2%,超市场预期。预告中值对应归母净利率1.69%,同比表现平稳,疫情之下凸显公司经营韧性。

业绩增长主要系多多平台持续高增所致。针对疫情影响,公司再度发起“保供保畅,稳产复产”产业链战“疫”行动,通过工业品/原材料带货直播、原材料采购代金券和优惠券支持活动等方式赋能产业链。公司旗下各多多电商深入贯彻“平台、科技、数据”战略,继续大力实施积极高效的上下游策略,平台交易量快速提升,推动业绩高增长。我们预计部分交付受疫情影响延迟到Q3,后续高增有望持续。

投资建议:公司是产业互联网龙头,深度受益于B2B电商行业渗透率快速提升,云工厂、智慧供应链建设构建公司第二增长曲线,成长逻辑清晰,业绩高增有望逐季兑现。我们预计2022-2024年公司营收705.2/1201.0/1927.4亿元,同增89.4%/70.3%/60.5%;归母净利润分别为10.0/16.1/25.0亿元,同增73.2%/60.7%/55.0%,对应PE44X/27X/18X。首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:国内疫情反复对供应链造成冲击,云工厂投入使用不及预期的风险,B2B行业竞争加剧的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方证券徐宝龙研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.62%,其预测2022年度归属净利润为盈利10.5亿,根据现价换算的预测PE为29.52。

最新盈利预测明细如下:该股最近90天内共有23家机构给出评级,买入评级20家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为109.86。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,国联股份(603613)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,未来营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)